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广发证券,有色金属行业:薪资干扰铜矿罢工 锂钴需求有望改善


    薪资干扰铜矿罢工,锂钴需求有望改善
    薪资干扰再起波澜,全球最大露天铜矿智利Chuquicamata工人同意罢工(该矿17年产量30.2万吨),或将大幅影响其产量,利好铜价;5月我国稀土出口量环比增长14.79%,价格继续环保致企业停产的持续性;锂钴价格继续探底,5月三元材料产量较上月持平,下游需求有望改善;再生铅受环保影响减量约1万吨;美元回落金价止跌,短期预计震荡运行。核心关注:铜(紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色),稀土(盛和资源),锂钴(天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、威华股份),铅锌(驰宏锌锗),锡(锡业股份、兴业矿业)。
    工业金属:薪资干扰再起波澜,全球最大铜矿同意罢工
    本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-2.9%、-1.51%、-0.42%、-4.48%、-1.11%、0.46%,库存变化为3.83%、-1.25%、0.42%、2.4%、0%、-0.69%。据SMM,全球最大露天铜矿-智利Chuquicamata矿工人投票同意罢工,该铜矿17年产量为30.2万吨,此次罢工或将大幅度影响其产量,预计18年铜供给缺口或持续,长期看好铜价。再生铅受环保影响减量约1万吨。去库存趋势不改,铝价受贸易摩擦扰动。据INSG,1-4月全球镍供应缺口较去年同期3.78万吨扩大至5.26万吨。核心关注:铜(紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业)、铅锌(驰宏锌锗)、铝(云铝股份、中国铝业)、锡(锡业股份)。
    锂电材料:5月三元材料产量较上月持平
    据百川资讯,电池级碳酸锂下调3.8%至12.75万元/吨,长江钴降3.4%至56.5万元/吨,MB高(低)级钴下滑至40.35-41.25美元/磅。据SMM,5月三元材料产量1.2万吨,较上月持平。工信部公告第十八批免征车辆购置税的新能源汽车车型共580款,同时有318款车型撤销免征购置税。关注:华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份。
    贵金属:美元回落金价止跌,短期预计震荡运行
    据Wind,美元指数跌0.28%至94.5456,COMEX黄金跌0.85%至1271.1美元/盎司。21日美国宣布豁免中日等5国制造的42种钢铁制品关税,22日特朗普威胁称将对欧盟汽车征收20%进口关税。美国动作反复无常,短期预计金价震荡运行。关注:紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金。
    小金属:稀土5月出口增长,价格关注环保停产持续性
    据百川资讯,氧化镨钕维持34.75万元/吨;氧化镝维持1175元/千克。黑钨精矿维持11.3万元/吨。5月我国稀土出口数量4447吨,环比增长14.79%。受环保核查影响,稀土企业停产现象仍在持续,中期关注停产的持续性。关注标的:盛和资源、北方稀土、厦门钨业、宝钛股份。
    风险提示:国内政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢;铜铅锌供给大幅增加。
    

安信证券,生物股份(600201)回购增强信心 猪OA苗有望进一步强化龙头地位!


    事件:2018年7月30日,公司公告拟自有资金以集中竞价交易方式回购股份:回购金额不低于10000万元,不超过30000万元;回购价格不超过20元/股,回购期限自股东大会审议通过回购方案起6个月;回购的股份将注销。截止2018年7月30日,高管增持计划进程:公司副总裁张竞、董事会秘书尹松涛通过集中竞价交易系统分别增持5万股、3万股。
    我们的分析和判断:
    1. 回购股份彰显供公司信心。根据公司公告,自回购方案通过股东对审议起6个月,公司将以集中竞价方式回购金额不低于1亿元、不高于3亿元的股份,本次回购的主要目的为维护股价、传递公司成长信心。2018年6月公司公告主要高管将在未来6个月内增持公司股份,根据本次回购公告,副总裁张竞、董事会秘书尹松涛已增持8万股;我们认为由于牛三价去亚I清库存、新竞争者进入口蹄疫市场等因素造成一季度业绩不达预期等不利因素上半年基本释放,下半年猪OA双价苗上市进一步强化公司行业龙头地位;公司在悬浮培养及纯化技艺领域处于领先地位,我们认为其有望运用到公司及辽宁益康现有产品线上,通过提升现有产品质量,进一步提高公司的竞争力,促使公司由口蹄疫疫苗单品拉动逐渐向多品类齐头并进发展,此时公司回购股份、主要管理层计划增持、第一大股东及管理层承诺未来一年内不减持均彰显了公司对未来成长的信心!
    2. 猪口蹄疫OA苗上市,强化公司龙头地位。根据中国兽药信息网数据,目前国内获得猪口蹄疫OA苗生产批文的企业只有中农威特,公司作为国内第二家取得生产批文的企业,有望加强公司口蹄疫疫苗龙头的市场地位、修复业绩增长。
    我们认为虽然近期猪价下行令公司疫苗销售承压,但公司口蹄疫产品销售仍将稳步增长:
    1)大规模养殖户持续扩栏,口蹄疫市场苗需求持续增长。在本轮猪周期下行通道中,以牧原股份为代表的大规模企业持续扩栏,拉动对口蹄疫市场苗的需求;我们认为,在猪价下行同道中,中小规模的养殖户出于成本压力,可能部分转用招采苗,但对于大型养殖户而言一方面由于口蹄疫等疫苗直销价格相对中小规模养殖户具有优势、另一方面一旦发生疫情损失巨大,在猪价下行过程中对优质疫苗仍具有较大粘性。根据我们调研数据来看,公司销售对象以中大、超大型规模养殖户为主,公司产品优质、口碑良好,具有较强的用户粘性,随着大规模养殖户的持续扩栏、公司猪口蹄疫OA苗的推出,公司有望重新搭建产品销售的护城河,在本轮养殖规模扩张中获益!
    2)深耕渠道,因地制宜,持续开拓市场。公司销售模式多为经销商代理。16年起公司因地制宜,不断加强渠道管理,提升开拓市场和服务客户能力。16年起将广西等部分市场调整为自营市场,对当地终端客户进行直接销售,深入挖掘当地的成长性;口蹄疫市场苗市场的增长需要企业自行开拓,公司市场化的销售模式占得先机,有望在市场扩容中持续稳定甚至扩大市场份额。
    3. 研发投入持续提升,新产品储备丰富。根据公司公告,2017年公司研发投入占比9.08%,同比上升3.04pct,研发投入持续提升。根据2017年年报,鸭坦布苏病毒病灭活疫苗(HB株)、羊快疫、猝狙、羔羊痢疾、肠毒血症三联四防灭活疫苗报告期内获得生产文号,鸡新城疫、禽流感(H9亚型)、传染性法氏囊病三联灭活疫苗(La Sota株+SZ株+rVP2蛋白)2018年1月获得生产文号;猪流感二价灭活疫苗(H1N1 LN株+H3N2 HLJ株)、山羊传染性胸膜肺炎灭活疫苗(山羊支原体山羊肺炎亚种C87001株)等获得新兽药证书。公司新产品储备丰富:猪伪狂犬疫苗2018年年初上市,预计2018年处于推广期、2019年有望放量;猪口蹄疫OA二价灭活疫苗已取得生产批文,进一步巩固公司口蹄疫龙头地位;多产品有望上市推动公司业绩增长!
    投资建议:我们预计公司2018年-2020年的净利润分别为10.7亿元、13.0亿元、15.7亿元,对应EPS分别为0.92/1.12/1.34元;给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为20元。
    风险提示:市场苗推广不达预期,猪价下行风险,新产品上市不达预期。

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证券时报网,兴蓉环境(000598):获长江环保集团举牌




    证券时报e公司讯,兴蓉环境(000598)2月20日晚间公告,长江环保集团2月19日通过集中竞价方式,增持公司股份173.39万股,占公司总股本的0.06%。此次权益变动后,长江环保集团及其一致行动人三峡资本累计持股比例达5%。

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中国证券网,午间看盘:节前最后一个交易日交投清淡 两市早盘震荡收跌


  中国证券网讯(记者 史庭琦)周三,沪深两市早盘震荡收跌。截至午间收盘,上证综指报3175.32点,下跌0.3%;深证成指报10354.88点,下跌0.07%;创业板指报1636.72点,下跌0.72%。
  盘面上,充电桩概念早盘领涨。其中,和顺电气、盛弘股份、万马股份、动力源涨停。新零售概念股表现活跃,永辉超市早盘收涨4.76%。
  此外,钢铁板块早盘走高,太钢不锈上涨6.4%,鞍钢股份、方大特钢、柳钢股份上涨超2%。家电和食品饮料板块涨幅靠前。
  另一方面,采掘板块早盘震荡走低,昊华能源、美锦能源等下跌超3%。地产板块低开低走,南都物业下跌7.04%。金融板块小幅回调,银行板块中,成都银行下跌3.88%。

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中泰证券,国防军工行业周报:首台国产AEP500核心机转速达标 推荐航空主机厂龙头标的


    投资建议:首台国产AEP500核心机转速达标,持续推荐航空主机厂龙头标的。上周上证综指上涨0.85%,申万国防军工指数下跌0.96%,跑输市场1.81个百分点,位列申万28个一级行业中的第24名。本周军工板块延续先涨后跌趋势,周涨幅不明显或由于先前几周军工板块显著上涨之后的调整所导致。航空板块方面,首台国产AEP500核心机转速达标,一旦核心机成熟,未来相应的客货机所需发动机都可由核心机改进而成;FTC-2000G飞机首飞成功,该飞机是我国自主创新研制、具有完全自主知识产权的多用途飞机。船舶板块方面,中国首艘现代级驱逐舰完成改装,其核心更换了全套俄制设备为国产设备,而后武器系统也大部分实现了国产化,势必带来国内武器装备的发展。我国在船舶、航空等方面研发和制造的不断突破,体现出我国高端制造装备正处于高景气周期,说明了我国在国防军方面的投入与重视,这将给板块的发展带来持久的推动力。行业层面,我们认为中长期趋势仍向好,维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业中报表现来看,军改影响逐渐消除,军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计下半年订单有望进一步释放,继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断,强调军工行业改革+成长逻辑。(1)成长层面,军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性;(2)改革层面,院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进,今年有可能出现阶段性行情,提示关注。去年7月首批军工院所改制启动,有望在今年内实施落地,但第一批试点大多数只改制不注入,与上市公司关联不大,我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。
    推荐标的:重点关注优质军工白马(中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机,航天发展),同时建议关注湘电股份、海格通信,改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子,民参军关注细分方向龙头:东土科技(工业互联网+军工信息化)、泰豪科技(智慧能源+军工)、康达新材(聚酰亚胺)等。
    热点聚焦:事件:2018年9月15日,中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司(以下简称“公司”)审议通过《中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》及相关议案。公司向中船重工集团发行股份及支付现金购买其持有的海声科技51%股权和辽海装备52%股权;向七一五研究所发行股份及支付现金购买其持有的海声科技49%股权;向七二六研究所发行股份及支付现金购买其持有的辽海装备48%股权;向七一六研究所发行股份购买其持有的青岛杰瑞62.48%股权;向杰瑞集团发行股份及支付现金购买其持有的杰瑞控股20%股权和杰瑞电子48.97%股权;向中船投资发行股份购买其持有的杰瑞控股40%股权和杰瑞电子5.10%股权;向国风投发行股份购买其持有的杰瑞控股40%股权;向泰兴永志发行股份购买其持有的中船永志49%股权。
    行情回顾:上周(9.24-9.28)上证综指上涨0.85%,申万国防军工指数下跌0.96%,跑输市场1.81个百分点,位列申万28个一级行业中的第24名。
    公司跟踪:(1)航发动力:中国航发动力股份有限公司发布《关于挂牌转让下属子公司西安西航集团铝业有限公司部分股权的公告》公司拟公开挂牌转让所持有的西安西航集团铝业有限公司70.935%股权,经评估,公司所持铝业公司70.935%的股权于评估基准日(2018年7月31日)的评估价值为1,407.39万元。公司本次股权挂牌转让,旨在落实公司发展战略,加快产业聚焦,集中资源做大做强航空发动机业务。(2)东方通:北京东方通科技股份有限公司发布《关于回购公司股份的报告书》公司股东大会审议通过了《关于回购公司股份的议案》,公司拟使用自筹资金以集中竞价、大宗交易以及法律法规许可的其他方式进行股份回购,用于公司实施股权激励计划或员工持股计划认购股份的股份来源。回购资金总额不超过人民币20,000万元且不低于6,000万元,回购股份的价格为不超过人民币16.70元/股。回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。
    热点新闻:(1)FTC-2000G飞机首飞成功,可攻击可空战。9月28日,中国航空工业FTC-2000G首架飞机在贵州安顺机场首飞成功。FTC-2000G飞机是一型由中国航空工业贵飞自主创新研制、具有完全自主知识产权的多用途飞机。该机功能定位为:攻击为主,兼具空战、教练功能,性能卓越,功能完备,自主可控,实用性强,性价比高。飞机平台具有较强的功能扩展能力,具有夜视夜战功能,通过加装相关任务设备或吊舱,可执行侦察、电子战等任务,满足用户不同使用需求。(2)首台国产AEP500核心机转速达标。记者近日从中国航空发动机集团获悉,我国自主创新研制的AEP500民用涡桨发动机首台核心机,在中国航发动研所实现转速达标,工作状态稳定。核心机是发动机最重要的组成部分,包括发动机系统中温度最高、压力最大、转速最高的组件和系统。一旦核心机成熟,未来相应的客货机所需发动机都可由核心机改进而成。一个系列甚至是一代发动机都公用一款优秀的核心机,因此核心机也被称为发动机的心脏。(3)中核集团首个质子治疗示范工程建设开工。9月26日,中核集团首个质子治疗示范工程项目在天津滨海召开启动交流会,标志着该项目正式开工建设。这是中核集团积极响应国家军民融合和健康中国战略,助力京津冀协同发展,推动核技术服务健康医疗行业的重要项目,也是中核集团在质子放射治疗领域建设的首个项目,将推动质子治疗的产业化和国产化进程。
    风险提示:军民融合相关政策落实进度存在不确定性;军工板块估值较高;军工混改、科研院所进程不及预期。

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证券时报网,盘面追踪:机构抢筹锂电概念股 多股创历史新高


  今日早盘,锂电池概念股活跃走强,截止发稿,亿纬锂能(300014)涨停,雅化集团(002497),双杰电气(300444),融捷股份(002192),当升科技(300073),国轩高科(002074),石大胜华(603026),智慧能源(600869),多氟多(002407),天际股份(002759),天赐材料(002709)等股均有不同程度拉升。目前已披露业绩预告的锂电池公司业绩表现普遍较好,此外近期机构扎堆调研锂电池公司,成为市场资金和机构关注的焦点。受益个股如:宝泰隆(601011)、雅化集团等。
  昨日锂电池概念成为龙虎榜中最耀眼的明星。雅化集团龙虎榜数据显示,3家机构合计买入1.26亿元,一线游资中信证券(600030)上海淮海中路买入3306万元;先导智能(300450)龙虎榜数据显示,3家机构合计买入1.1亿元,一家机构卖出859万元;寒锐钴业(300618)龙虎榜数据显示,1家机构买入1491万元。
  锂电池板块的出色表现,可以说机构是绝对主力。不过,锂电池板块的出色表现由来已久,不仅仅在上一轮的调整中表现较为抗跌,反弹也不甘人后,一路向上。统计显示,6月份以来亿纬锂能、当升科技、雅化集团、先导智能、寒锐钴业等个股均有2次涨停或盘中涨停。
  此外,相关龙头股也是频频创出历史新高。天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)等个股已经连续创出历史新高;华友钴业(603799)刚刚创出历史新高,寒锐钴业、洛阳钼业(603993)等个股也逼近历史新高。更加值得一提的是,这些股票大多都是短线飙升并创新高的。比如华友钴业从阶段底40元以下,在一个月左右时间拉升至60元上方,并创历史新高,期间最大涨幅超过50%;先导智能从阶段底37元附近,拉升至55元上方,最大涨幅也接近50%,同样创出历史新高。
  锂电池概念近期频频异动,除了本身基本面较为确定和出色外,特斯拉国产化消息也对板块产生巨大的刺激作用。分析人士认为,一旦特斯拉国产化,势必极大增加锂电池上下游的需求,增加整个产业链的利润。

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中国证券网,金种子酒(600199)停牌筹划非公开发行股票事项




  中国证券网讯(记者 孔子元)金种子酒14日晚间公告,公司正在筹划非公开发行股票事项,,鉴于该事项存在重大不确定性,公司股票自2017年11月15日起停牌,停牌时间不超过10个交易日。

渤海证券,节能环保行业周报:生态环境部启动"千里眼计划"


    投资策略
    近5个交易日内,环保板块小幅下跌,板块整体表现不及大盘。行业层面,近日,生态环境部宣布启动"千里眼计划",对京津冀及周边地区"2+26"城市按照3km×3km划分网格,利用卫星遥感技术,筛选出PM2.5年均浓度较高的3,600个网格作为热点网格,进行重点监管。同时,生态环境部还计划今年10月起逐步将汾渭平原11城市以及长三角41城市纳入计划实施范围,从而实现对大气污染防治三大重点区域的热点网格监管全覆盖,提高环境监管效能。"千里眼计划"的实施,有助于三大重点区域精准治霾,为打赢蓝天保卫战提供了有力保障。投资策略方面,年初至今,受中美贸易摩擦、部分公司业绩低于预期以及融资环境恶化等因素影响,环保板块估值已经跌至近十年来历史底部区域,我们认为,伴随融资环境缓解,板块有望迎来估值修复行情,建议优先关注项目储备充沛、现金流良好的个股。维持行业"看好"投资评级。本周股票池推荐:瀚蓝环境(600323.SH)、国祯环保(300388.SZ)、雪迪龙(002658.SZ)和聚光科技(300203.SZ)。
    风险提示
    1)政策落实不及预期;2)行业竞争加剧致毛利率下滑。

中国证券报,止跌尚欠"火候" 底部"看长做短"


    昨日两市重现调整。上证指数再度失守2800点整数位,深证成指则录得近2%的跌幅,两市暂别了此前的持续反弹。针对两市的持续回调,中银国际证券表示,底部形成是估值回归的过程,在价格降至远低于合理估值的过程中,往往都会有对市场影响较大的负面宏观事件驱动。从这一角度来看,短期利空对市场来说,也非全然负面。
    3月下旬以来,沪指调整已三个月有余,指数一度探至2700点关口下方。从周线看,上周已是指数连续第七周下跌,回顾2005年后的行情,共出现过5次周线七连阴,一次周线八连阴,这意味目前已经进入极端。种种迹象表明,底部区域震荡或将持续,但继续下行的空间也已比较有限。
    两市重现跌势
    昨日两市暂别近期的持续反弹,双双重现调整。全天沪指都在阴线区域弱势运行,盘中下探至2752.44点后跌幅收窄,尾盘报2777.77点,较前一交易日跌49.86点,跌幅1.76%。深证成指走势更为疲弱,收盘报9023.82点,跌181.61点,跌幅1.97%。
    盘面上看,沪深两市个股普跌,上涨品种总数不足400只。不计ST个股和未股改股,两市仅30多只个股涨停。行业板块悉数收跌,航空公司、互联网两板块领跌,且跌幅均达到约4%。软件服务、海运、IT设备、珠宝零售等板块跌幅靠前。机场服务、牧渔、生物科技等板块表现相对抗跌。
    受外部事件性因素影响,当前市场看似悲观。不过,分析人士强调,指数进一步下修的空间已比较有限,但修复进程也难以一蹴而就,短期指数大概率仍将延续震荡筑底的格局。从周线级别来看,上周已是指数连续第七周下跌,上次连续七周的下跌还是在2011年的11月。回顾2005年后的历史行情,一共出现过5次周线七连阴,一次周线八连阴,这意味着目前已经进入极端。因而,从这一角度出发,投资者不妨把关注点从市场的短期波动中转移出来,立足中长期视野,把握当下配置窗口。种种迹象表明,估值进一步收缩后的部分超跌价值股对于场外资金的吸引力也正在进一步增强。
    从大宗交易数据反映的资金流向上看,主力资金已开始默默地布局多单。Wind数据显示,7月以来,A股市场中共计发生320笔大宗交易。整体来看,沃森生物、隆平高科、金科股份、立讯精密、周大生、华安证券等单笔成交金额就已过亿元。而通过对大宗交易金额较大的个股观察,从股价上看,大宗交易金额较大个股不少股价都出现了下跌。也就是说,部分资金选择在股价调整之际趁机低位吸筹。
    筑底并非“一蹴而就”
    近期多重因素叠加使得非理性因素集中释放,引发市场调整。从历史上历次底部的特征来看,当前A股继续收缩的空间已经有限,筑底特征初步显现;不过,在外部环境尚未平复的当下,资金从确定性角度出发依然缺乏看多做多动力,因而筑底之路恐难“一蹴而就”。
    从换手率来看,2005年、2008年、2013年、2016年几次底部的换手率分别为1.06%、1.71%、1.52%、1.98%,当前换手率为1.48%。从历史换手率下降区间来看,换手率的下降往往先于底部出现,可当作预测性的指标。而目前来看,换手率指标还未出现阶段性的下行。
    成交量反映市场的流动性和活跃程度,从成交量上看,2005年、2008年、2013年、2016年几次底部A股的成交量分别也都位于同时期的低谷,当前的成交量出现了一定的下行趋势。
    从破净率数据看,2005年的998点、2008年的1664点、2013年的1849点和2016年的2638点破净公司数量分别为188家、174家、212家、58家,占比14%、11%、9%和2%,当前234家,占比约为7%。
    此外,基金仓位上看,历史底部位置时,基金仓位也都降至阶段性底部,2008年、2013年、2016年几次底部基金仓位分别为62.88%、78.42%、64.96%。目前基金仓位为54.68%,仓位维持在从2016年11月开始的低位50%至60%区间。
    从以上的几个指标出发,长城证券指出,四个指标中,换手率和基金仓位已低于历史底部位置,破净率接近历史底部位置,而成交量则暂时还未达到最低点。结合指标反映的情况,市场情绪已经非常低迷。
    数据同样显示,从此前5次的底部特征来看,A股见底时,指数平均较高点时下跌60%,估值平均下跌72%。1994年7月28日,指数下跌77%,估值回落93%;2005年6月6日,指数下跌56%,估值回落74%;2008年10月28日,指数下跌73%,估值回落75%;2013年6月25日,指数下跌47%,估值回落72%;2016年1月27日,指数下跌49%,估值回落44%。今年以来,市场从2018年1月26日的高点3587.03点一路震荡下跌,并在7月6日触及阶段最低点的2691.02点指数下跌了22.79%。简单对比此前几次的底部,客观而言,本次底部的筑成将会较为复杂。
    不过,中银国际证券强调,以上证综指来衡量,从998点、1664点、1849点到2638点,A股的历史性底部都在抬升。而指数抬升背后的逻辑在于增长型经济,从名义经济到上市公司业绩,始终都在扩张。因而,虽然几个历史性底部的估值水平并不一致甚至有所降低,但由于利润始终在增长,市场的底部水平都在抬升。
    该机构进一步指出,底部形成是估值回归的过程,历史性的底部有历史性的宏观事件驱动。市场底部的形成过程,是熊市阶段价格从高于估值到向估值回归的过程。但价格降至远远低于合理估值的过程,都有大的对市场影响负面的宏观事件驱动。从这一角度来看,短期利空对于市场也不尽全然负面。
    静待做多窗口开启
    从现实层面出发,连日反弹后的回调表明短期内各路资金仍难对下一阶段市场主线达成共识,在筑底震荡期,显然仍有不少投资者对后市主线存有疑虑。
    此前,中信证券就曾表示,目前从总体估值来看,A股已经可比于历史上几次的大底,且利润增速比当时还高,不过整体法计算估值低且整体利润增速比对应历史估值底部时点高并不等于真的比当时便宜,评价市场整体估值是贵还是便宜,最主要取决于投资者最想买的优质品种贵还是便宜,不取决于劣质品种向下调整了多少,拉低了多少估值。
    市场人士亦强调,在本轮下跌中,不一样的地方在于,越来越多的投资者开始认可,市场这一轮的优劣分化可能是历史性的,有一批股票可能再也爬不起来。当下,在面临外部不确定的情形,资金无非就是持续抱团细分领域,短期涨多了、估值偏高了,市场就先主线散乱然后低迷调整;估值调整到位了,市场就迎来新一波上行。
    在这样的背景下,中金公司认为,综合经济增长预期、利率与流动性水平、市场风险偏好等宏观因子,以及估值和动量等因素,短期内成长风格仍将优于价值。此外,恰逢7月中报业绩预告发布期,从业绩高增长公司中寻找遭错杀的优质成长股将会是不错的布局方式。
    针对后市,从交易的角度来看,中信证券表示,考虑到近期市场过于悲观的情绪以及政策层面释放出的积极提振内需、降低融资成本以及缓解流动性压力的信号,该机构认为短期(维持1-2个月左右)内市场将出现持续且可参与的超跌反弹机会。在这轮超跌反弹当中,一些机构持仓较轻、前期调整充分但是市场空间足够大的成长板块更适合作为反弹行情中的进攻品种,建议关注工业自动化、SaaS、网络安全和北斗导航,同时一些前期调整充分且预期打得非常低的板块有配置机会,建议关注消费电子。而从中长期来看,中信证券认为消费(必选消费及非地产链可选消费,如:软饮料、调味品、乳制品、白酒、休闲食品、品牌服饰、教育等)、医药(创新药、医疗服务、中药、医药商业)和新能源车产业链(整车、零部件、汽车电子和上游原材料)具有底仓配置价值,继续建议长线资金关注。
    但中信证券亦提示,短期仍有不少因素可能导致反弹弹性相对偏弱。而这种相对弱势预计将持续到第三季度末,届时估值切换才有望重新打开上行空间。

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