信达证券五百万资金融资融券利率

五百万资金融资融券利率

五百万资金融资融券利率5.6%,因为券商成本5%,总得有点赚

费率表,明码标价,拒绝忽悠
项目 费率 说明
股票佣金 万分之1 佣金包含规费
融资利率 5.6% 省钱就是赚,量大更优惠
期权 1.8一张 包含1.6的成本

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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,203股机构首次关注 中粮地产涨幅空间最大


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,近五日有203只个股首次获得机构关注。在已公布目标价的个股中,中粮地产目标涨幅最大,预计目标价为10.40元,上涨空间达58.30%;爱婴室紧随其后,预计目标价为80.00元,目标涨幅49.76%。
    近五日机构首次关注个股目标涨幅排名
    证券代码证券简称机构名称最新评级目标价(元)收盘价(元)目标涨幅(%)
    000031中粮地产天风证券买入10.406.5758.30
    603214爱 婴 室东北证券买入80.0053.4249.76
    002044美年健康太平洋买入40.0027.4245.88
    300282汇冠股份光大证券买入25.0017.1745.60
    603877太 平 鸟国盛证券买入38.7027.4041.24
    300072三聚环保安信证券买入37.8026.8740.68
    603055台华新材西南证券买入20.4014.6539.25
    002918蒙娜丽莎西南证券买入57.9642.2737.12
    300159新研股份东北证券买入12.909.4636.36
    601127小康股份太平洋买入23.0016.8736.34
    600351亚宝药业天风证券买入9.727.1635.75
    002833弘亚数控申万宏源增持72.0053.8233.78
    000657中钨高新太平洋增持15.3011.4533.62
    002707众信旅游西南证券买入14.8011.1932.26
    000887中鼎股份西南证券买入21.4016.2331.85
    002867周 大 生安信证券买入40.7730.9631.69
    603585苏利股份西南证券买入38.4029.2331.37
    603515欧普照明光大证券买入61.5046.8231.35
    300468四方精创安信证券买入55.0042.2030.33
    601985中国核电国泰君安增持8.506.5529.77

证券时报网,石基信息(002153):公司客户不会因处置StayNTouch股权受影响




    证券时报e公司讯,石基信息(002153)在近期的电话会议上表示,触发美国外国投资委员会(CFIUS)对StayNTouch审查的原因是,后者是一家提供基于云的酒店管理解决方案的移动应用服务商,其中涉及获取和存储美国公民个人身份识别数据。审查结果发布后,全球行业内无论是第三方还是酒店集团客户都与石基有联系,表示不会因为此事件而受影响,此次事件只跟石基收购StayNTouch相关,与公司其他业务没有关联。

信达证券五百万资金融资融券利率

中泰证券,传媒行业:中报预告总结 世界杯后关注暑期档娱乐市场


    【中泰传媒互联网团队-周观点】本周传媒板块上涨1.12%,跑输创业板(4.88%)及中小板(4.41%),涨跌幅位于全行业下游水平。
    截至2018年7月15日,传媒板块共有62家上市公司披露2018年上半年业绩预告,以同比变化区间中位数为基准,其中42家公司预计归母净利润同比增长(或持平),20家公司预计同比下降,占比达到32.3%,在业绩下降的20家公司中,3家公司预计亏损。
    ①整合营销板块:共12家公司披露半年业绩预告,其中有7家公司归母净利润同比上涨,5家公司同比下跌。龙韵股份、智度股份及科达股份3家公司归母净利润预计同比增长超过50%,印纪传媒与宣亚国际预计归母净利润同比下跌超过50%;
    ②平面媒体与广播电视板块:共6家公司披露半年业绩预告,其中3家公司归母净利润同比上涨,3家公司同比下跌。粤传媒与世纪天鸿归母净利润同比增长超过50%,华闻传媒与电广传媒归母净利润同比下降超过50%,电广传媒预计亏损;
    ③电影动漫板块:共20家公司披露半年业绩预告,14家公司归母净利润同比增长,6家公司同比下滑,其中当代东方、当代明诚、光线传媒、吉翔股份、欢瑞世纪、中文在线与慈文传媒7家公司同比增长超过50%,长城动漫与华录百纳同比下降幅度超过50%,华录百纳预计亏损;
    ④互联网板块:共5家公司披露半年业绩预告,4家公司的归母净利润同比增长,其中有2家公司涨幅超过50%,分别为迅游科技与快乐购,暴风集团预计亏损;
    ⑤游戏板块:共19家公司披露半年业绩预告,13家公司归母净利润相比同期增长,其中有4家公司涨幅超过50%,分别为金科文化、中青宝、艾格拉斯、帝龙文化,6家公司归母净利润预计同比下降,其中天神娱乐下滑超过50%。
    中报披露临近,业绩稳定增长、现金流充沛的公司需重点关注。当前市场对于传媒标的的选择,不应只仅仅局限于利润增幅,更关注利润增长的质量,关注利润增长是否来自于内生业务提升,关注毛利率水平、现金流水平以及应收账款等情况,同时尽量避开高质押、高负债的企业。稳定增长且拥有一定壁垒的公司,市场是给予明显估值溢价的,推荐重点关注此类企业。
    世界杯后关注暑期档娱乐市场,院线渠道充分受益于票房增长。今年的暑期档相比于往年有望更加火热,电影方面,7月5日上映的《我不是药神》,口碑与票房双收,好评如潮,成为表现社会现实的现象级作品,《邪不压正》刚刚上映,两天获得超过2亿票房,后续还有《西虹市首富》、《狄仁杰之四大天王》等人气大片将陆续上映。电视剧方面,古装剧《扶摇》(6月18号已开播)、《如懿传》(暑期待定)、《知否知否应是绿肥红瘦》(待定)和青春剧《为了你我愿意热爱整个世界》(6月18号已开播)、《新流星花园》(7月9号已开播)、《凉生,我们可不可以不忧伤》(预计暑期)、《悲伤逆流成河》(预计7月)以及正剧《猎毒人》(7月6日已开播)等争相上映。建议关注下游充分受益于票房增长的院线渠道。
    重点关注:分众传媒(生活圈媒体龙头,影院映前广告持续高景气,线下营销价值趋势提升,公司现金流出色)、完美世界(产品丰富,品类拓展,用户面扩展,影视游戏同步发展)、横店影视(深耕二三线城市,资产联结影院布局为主,背靠横店集团资源丰富)、视觉中国(图片版权行业龙头)、光线传媒(暑期档开启,多部大片待上映)、快乐购(优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的)

证券时报,密集加仓金融股 北上资金再现尾盘抢筹


    随着A股纳入MSCI因子提升至5%,8月最后一个工作日,北上资金收盘前放量流入,沪、深股通单日成交额创8月新高,净买入金额环比放大。回顾8月以来,北上资金明显加速配置A股,净买入金额创下入摩以来单月最高金额,高达4621亿元的成交金额刷新年内最高纪录。其中,金融股成为重点加仓板块。
    翘尾行情再现
    按照MSCI纳入规划和季度调整公告,8月31日,A股纳入因子由此前2.5%提升至5%,相应最新236只成份股在MSCI新兴市场指数占比提升至0.75%。据光大证券预测,5%A股纳入水平预计带入资金175.8亿美元,包括10亿美元的“挂钩跟踪”指数型基金和165亿美元“参考跟踪”主动型基金。
    本次调整给低量成交的A股带来短期提振。上证综指、深证成指8月31日全天缩量下跌,但沪、深股通全天递增式净买入,并在收盘前放量冲高,合计净买入38亿元,成交金额317亿元,创下入摩以来第三大单日成交纪录,而沪、深大盘指数均在收盘约前3分钟成交量放大,走势上扬。
    虽然A股在6月1日正式纳入MSCI指数,但类似“翘尾”行情5月31日曾出现过,当日尾盘最后5分钟,北上资金净买入放量冲高。据上交所统计,当时MSCI纳A板块上涨0.13%,推动上证综指上涨2.94个点,涨幅0.1%。
    光大证券分析指出,指数纳入效应的超额收益主要来源于指数型基金的调仓行为和套利资金提前布局,其效应的强弱主要与跟踪该指数的基金规模有关。本次A股在MSCI指数所占权重约上升1倍,预计新增资金规模与首次纳入MSCI指数时较为接近,沪深300指数易受MSCI指数纳入效应影响,建议关注调整生效日前后的短期投资机会。不过,参考6月首次纳入,也应警惕随后获利资金的退出而带来的回调。
    8月净买入放量
    入摩以来,北上资金合计净买入A股924亿元,相比5月配置高峰,明显放缓了加仓力度。6月、7月净买入金额基本相近,成交金额环比萎缩,直至8月出现改观:北上资金净买入高达355亿元,系A股入摩后单月最大净买入,成交金额环比放大,达到4621亿元,创下今年以来最高金额。
    整体来看,近期大盘低迷,外资表现比较谨慎,偶尔活跃抢筹。除了前述指数纳入效应,北上资金也参与了行情反弹。其中,8月20日,A股三大股指全线探底回升,北上资金稳步流入A股,截至当日收盘累计达56.56亿元,系今年下半年以来单日净买入最高纪录。其中沪股通成为外资主要加仓渠道,单边净买入高达39.03亿元,创下今年次新高。相比,南下资金8月累计净卖出277亿港元,刷新年内最高规模,互联互通市场南冷北热局面再度持续。
    在A股大盘低迷成交背景下,MSCI相关指数成份股表现也并不突出。据Wind统计,MSCI中国A股国际指数近3个月累计下跌18.26%;而本次调整前,纳入MSCI相关成份股近3个月不足2成个股收涨,其中,万华化学、石基信息、中国铁建等涨幅领先。
    从板块配置来看,入摩以来,北上资金持续加仓沪、深主板互联互通标的。其中,沪股通标的获北上资金配置规模领先,最新持股比例在流通股占比高达0.87%,超过其他所有板块;另外,深股通中深市主板标的在8月获北上资金迅速增持,板块平均持股比例首次突破了0.6%,相比,其他板块增持并不稳定。
    金融股持续配置
    行业板块来看,8月份金融股获北上资金偏好,龙头股增持力度最大。据统计,中国平安8月获净买入41亿元,位居所有互通标的之首,垄断了近12%的外资净买入金额,成为“吸金王”。
    统计显示,入摩以来北上资金合计净买入中国平安约111亿元,港交所最新披露显示,沪股通持有中国平安最新持股比例首次突破6%。中国平安半年报业绩同样“亮眼”:今年上半年,归母净利润 581亿元,同比增长三成,超过营收增速,中期股息每股现金0.62元,同比增长24%,近半个月公司股价累计上涨超过10%。
    此外,8月,平安银行获北上资金净买入近6亿元,浦发银行、招商银行、交通银行、兴业银行等也获增持。从市场表现来看,银行股在从7月开始触底回升,近两个月累计涨幅近7%,上海银行、招商银行和建设银行近3个月维持上涨。中银国际近期研究指出,从半年报情况来看,银行基本面稳健回升,资负结构调整压力逐步消退,部分中小银行的经营情况转好,受益政策宽松,下半年改善表现值得关注。当前板块整体估值安全边际较高,短期在监管政策的边际宽松下,配置吸引力提升。
    如果以增持1000万股以上为标准,房地产、钢铁、化工等板块互通标的在8月份获北上资金青睐,净买入金额居规模前。其中,北上资金增持万科A所占比例在近3个月内几乎翻倍,最新达到1.92%,近一个月来,公司股价也回升了约7%。钢铁股中,宝钢股份、新兴铸管等获北上资金净买入超过3亿元,中国石化获净买入超过12亿元。相比,医药股和电子股频遭出货。8月,恒瑞医药被北上资金净卖出近19亿元,持股比例已经从最高时约15%跌至13.81%,华兰生物、益丰药房、智飞生物等均遭净卖出;电子股中,此前跟随元器件涨价股价上扬的风华高科被净卖出力度居前,三环集团、华天科技、信维通信和歌尔股份等均被净卖出。

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上证报,国光电器(002045)拟在越南设立境外子公司



  上证报讯(记者 骆民)国光电器公告,公司拟以自有资金和自筹资金1,000万美元投资越南,设立国光电器(越南)有限公司(暂定名,具体以越南工商登记机关登记为准)。本次在越南设立境外全资子公司,旨在更好地建设、运营越南制造基地,有序分步调整公司在全球范围的制造分工布局,确保公司业务持续稳定发展。

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中国证券报,紫金矿业(601899)拟约70亿元收购大陆黄金




    紫金矿业12月2日晚公告称,公司与大陆黄金股份有限公司(简称“大陆黄金”)于12月2日签署《安排协议》,公司将通过境外全资子公司金山(香港)国际矿业有限公司设立的子公司,以每股5.50加元的价格,以现金方式向大陆黄金现有全部已发行股份2.03亿股和待稀释股份发出协议收购。以每股5.50加元计,大陆黄金100%股权总价值约为13.7亿加元,扣除有关权益类工具的行权价后,公司实际收购大陆黄金100%股权的总对价约为13.3亿加元,约合人民币70.3亿元。
    标的为大型金矿公司
    紫金矿业表示,公司同时与大陆黄金第一大股东纽蒙特黄金公司(简称“纽蒙特黄金”,现持有约19.9%股权)、大陆黄金的董事及高管(现持有约1.6%股权)签署《锁定协议》,纽蒙特黄金、大陆黄金的董事及高管将在特别股东大会投票支持本次收购。
    紫金矿业称,本次交易金额以最终收购成交金额为准,大陆黄金一定额度的负债由收购后的股东承接。在签署《安排协议》的同时,公司认购大陆黄金的可转换债券,金额为5000万美元,主要用于矿山建设。
    公告显示,大陆黄金为一家哥伦比亚领先的大型金矿公司,总部设在加拿大,在加拿大多伦多交易所和美国OTCQX国际市场上市,主要在哥伦比亚从事黄金资源的勘探、开发、收购和评估。大陆黄金核心资产是位于哥伦比亚安蒂奇省的武里蒂卡(Buriticá)金矿项目100%权益。武里蒂卡金矿项目矿权面积为617平方千米,采矿权有效期至2041年(到期后还可延续30年)。
    根据公告,武里蒂卡金矿项目是哥伦比亚重点项目,大陆黄金已取得项目建设所需的证照,包括采矿许可、环境许可及地面使用许可等,项目已经完成大部分工程建设,建成投产后将成为哥伦比亚最大的独立金矿。
    公告显示,该项目按日处理3000吨规模设计建设,拟采用深孔空场法采矿,普通的重选+氰化浸出-锌置换选冶工艺,金回收率为90.8%-94.1%,银回收率为57%-59%。
    将增加黄金资源储量
    紫金矿业表示,武里蒂卡金矿项目基建已接近尾声,2020年即可建成投产,该项目成本低、服务年限长,达产后将产生较好的利润和现金流,与公司目前的全球资产配置高度互补,可改善公司财务指标。本次收购的资金来源以公司为主自筹,将引入财务投资人共同投资。
    紫金矿业表示,本次收购完成后公司黄金资源储量将超过两千吨,增加矿山黄金产量约20%(达产后)。该项目符合公司发展战略,可较大幅度提高公司黄金板块业务比重和盈利能力,显著提升公司在黄金行业的地位。
    紫金矿业称,本次收购将依照《安大略省商业公司法》规定的安排计划生效实施,需要获得大陆黄金特别股东大会审议通过,以及相关监管机构、法院和证券交易所的批准。本交易已获得大陆黄金独立董事特别委员会和董事会全体一致通过。本次交易尚需获得必要的备案或审批,包括但不限于取得中国政府或其授权的有关部门和加拿大有关监管部门的有效批准或豁免。
    紫金矿业表示,本项目的成交受外部交割条件制约,能否顺利完成交易存在不确定性。

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华泰证券,武进不锈(603878)工业不锈管龙头 看好下游高景气




    下游需求景气度高,首次覆盖给予"买入"评级
    公司是国内第二大工业用不锈钢管制造商,我们认为优势主要有以下三点:一是下游需求继续维持高景气度,如化工、石化、核电等行业;二是公司仍有0.6 万吨焊管产能扩张空间,且产品定位高端,有技术、渠道、管理壁垒;三是公司费用管控能力强,吨钢费用表现优,净利率表现佳。我们预计公司2019-2021 年EPS 分别为1.17、1.30、1.48 元,首次覆盖给予"买入"评级。
    下游需求多面开花,核电有望成为业绩新增长点
    不锈无缝管、焊管具有耐高温、耐高压、耐腐蚀等优点,主要应用于油气开采、石化、化工、核电等领域。从"三桶油"近年资本开支看,勘探、开发有较好增速,且在中美贸易摩擦、中东地缘政治日趋复杂背景下,国内对油气安全担忧上行,或继续加大国内油气勘探、开发;石化、化工大型化、一体化建设催生行业高投资增速;LNG 等基础设施加速建设,均利好公司订单。另外,在火电领域,公司产品具备技术优势,我们看好超超临界电站用钢管的进口替代;核电领域,公司产品具备民用核电项目供货资格,未来有望成为新的业绩增长点。
    公司产品定位高端,有技术、渠道、管理等壁垒
    工业用不锈钢管市场规模小或不足100 万吨,市场集中度较低,久立特材、公司分别为行业第一、第二,市占率仅分别为8.78%、6.89%(2016 年);同时,行业内低端产品竞争激烈、利润水平较低,久立特材与公司均生产高端产品。公司现有7.55 万吨产能,其中4.35 万吨不锈无缝管产能、3.2 万吨不锈焊管产能,2020 年6 月将有0.6 万吨焊管产能投产,产能将达到8.15万吨。公司产品技术水平高,终端客户多需进行供应商审核认证,产品具备技术和渠道壁垒。与久立特材对比,公司毛利率略逊,但销售净利率更高。
    看好公司增长潜力,首次覆盖给予"买入"评级
    石化、化工行业是目前公司产品的主要下游,全产业链投资高景气度有望持续;另外公司产品在火电、核电等领域亦有应用,我们看好相关领域为公司带来的增长潜力。绝对估值方面,采用DCF 方法测算,得到每股内在价值15.54 元;相对估值方面,可比公司PE(2020E)均值为11.91 倍,考虑公司市占率不及久立特材,且6000 吨焊管项目是否能如期投产仍存在不确定性,给予公司11 倍PE(2020E)估值,对应目标价14.31 元。综合来看公司目标价范围为14.31-15.54 元,首次覆盖给予"买入"评级。
    风险提示:宏观经济形势及政策调整,原材料价格上行,油气投资放缓。

证券时报,利亚德(300296)董事长李军二度"呐喊":民企并购面临"三座大山"




   利亚德(300296)董事长李军2018年10月发布《鼓励员工增持,我的兜底申明》"呐喊"声音之后,正值中央层面表态"不支持民营企业发展的行为必须坚决予以纠正"前夕。在此后至今的半年时间里,市场生态快速演变:纾困基金落地,民企融资难题趋缓,二级市场估值回升,股权质押风险降低。
   5月5日在接受证券时报记者采访时,李军发出了"二度呐喊"。与首次呐喊由兜底增持所引发不同,本次呐喊中,李军直指民企的并购之困,以及由此引发的对"连锁效应"的担忧。李军认为,在资金、监管、市场三方共同作用下,民营企业的并购重组正在被绑住手脚,这一方面影响了企业盈利的持续增长,另一方面也掣肘了产业的转型升级。
   李军认为,民营企业的"融资难"问题的严峻性要大于"融资贵",而要解决这一问题仍然有待监管松绑的推进,以及可落地措施的出炉。
   并购之困
   "去岁遍体伤,血泪粘肠……新春芬芳心荡漾,待你花香。"这是利亚德2018年年报开篇"董事长致辞"中李军自拟的小诗。
   2018年,"去杠杆、贸易战,政策变幻,市值削我过半;忙补仓,忙筹款,忙订单,迸发内心深处的呐喊和期盼,剧变的焦虑,也感受到什么叫度日如年。"李军在致辞中如此表述。
   不过让李军感受最深的,还是企业从此前的"双腿走路"瞬间变成了"单腿":"告别上市六年超高速增长,卸下虚荣的光环,只有主业,基本没有了外延。"
   "公司上市最大的效用之一,就是利用融资功能进行产业整合,而投资并购又是实现产业升级和企业持续发展的重要动力。这在全世界资本市场都通用。不过,近两年来看,实体企业的并购氛围发生了巨大变化。"李军对证券时报记者表示。
   Wind统计数据显示,2018年中国并购市场交易额出现较大同比下滑,其中去年首季并购数量仅为2753笔,涉及金额为7068亿元,环比降幅为68%。2019年一季度,环比再度出现32%的降幅。
   按照李军的分析,政策不支持、资金不允许、市场不买账成为摆在并购面前的"三座大山"。
   2017年监管层发布新规,上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。李军认为,这是明确的并购重组收紧信号。"虽然2018年底并购重组政策出现宽松趋势,A股百余家公司更新了重组进度,不过审核时间依然很长。"
   相对而言,"资金不允许"是摆在并购市场面前更大的难题。"投资并购肯定需要金融支撑,目前中国市场的整个贷款规模高达110万亿元,但是有80多万亿元都积聚在国企,分到民企头上的也就20多万亿元。同时,定增、减持等系列政策的限制已经持续了相当一段时期,民营企业即便想通过发行股份等方式进行并购重组,也很难将股份成功发行出去,进而导致了民企并购、投资的持续不振。"
   除了监管和资金层面的原因之外,市场不买账也是摆在重组面前的一道坎。仅从2018年下半年案例来看,包括大烨智能、海南橡胶等公司披露的重组方案出炉后,二级市场股价都遭遇了连续下跌。
   市场不买账,很大程度上源自A股近年来出现的商誉减值潮所带来的谨慎预期。2018年度A股公司商誉高达1.31万亿元,其中871家上市公司共计提商誉减值金额高达1658亿元,是A股商誉减值史上最高的年份,这一数额是2017年的4.5倍、2016年的14.5倍。
   "现在投资者对商誉问题谈虎色变,一看到并购产生商誉,就自然将其与企业未来亏损等同起来。这种导向是存在严重问题的。"李军指出,"实际上,商誉概念是从国外的会计准则中引入而来,只要重组协同效应好,对企业利润并不会带来负面影响。而且,融资是上市公司的必然功能,投资并购是企业发展的必由之路,也是实现产业快速发展的必然途径。"
   李军担任北京市工商联副主席、中关村上市公司协会会长等社会职务,从其接触的企业实例来看,在前述三点原因下,相当大比例的民营企业,从去年开始,即便相中了较好的并购标的,也对于投资并购进行了停顿式地"冷处理"。
   "外延发展的这条腿断了,会带来一系列后果。首当其冲的就是,上市公司的发展速度明显放慢了。很多民营企业家的感受是,2018年要想实现业绩增长已然非常吃力;而今年一季度,已经变得更吃力。"李军表示。
   白马之殇
   借助证券时报平台,这是李军半年时间内所发出的第二次"呐喊"。如果说首次呐喊指向兜底增持,那么本次呐喊则直指民企的并购之困。值得注意的是,2018年10月,李军发出兜底增持呐喊后,利亚德股价反应明显,4个交易日内收出两涨停。
   那么,为什么李军比较关心股价,并为此接连"两度呐喊"呢?这或与公司较为频繁的员工激励有关。近几年来,利亚德先后推出多期员工持股计划,总规模超过10亿元。由于部分持股计划推出时的价格超过12元,而利亚德公司股价目前围绕9元波动,无论对于被激励员工还是对于兜底方而言,股价下跌都带来了不小压力。
   虽然利亚德股价跟随大盘波动,不过,机构和外资正在成为新拥趸。据了解,至今QFII和深港通共持有利亚德约1.22亿股,占公司总流通股近7%,这与利亚德是较为公认的白马股有关。
   不过,从2018年底开始,康美药业、ST康得新等公司接连爆雷,其中部分案例与并购有关,更多案例还与投资爆雷相关。对此李军认为,白马股爆雷的最大共性在于投资量太大、负债率过高,因此一旦出现风吹草动,现金流层面一下子就扛不住。"例如有些公司在新材料领域一投就是数百亿元,但公司本身利润才多少呢?从某种意义上说,过于依赖重资产投资,风险巨大。毕竟,从产能、到规模、到销售、再到利润,需要很长时间,即便完成整个链条,还要面临产能过大需求达不到预期的风险。而民营企业一旦出了问题,只能自己承担。因此,企业决策时一定要审慎,宁可保守一些,也不能盲目乐观。"
   "利亚德对于对外投资非常审慎,表现之一就是对外担保额很小。"李军介绍,目前利亚德只给体内一些子企业做了担保,倘若企业担保额过高,引发系列连锁风险的概率就会大增。"
   这种稳健的发展战略,不仅在二级市场中吸引了外资和机构,而且使公司成为银行眼中的香饽饽。"连不少国有大行都愿意追着利亚德放贷,一方面就是因为公司口碑较好,另一方面也与公司稳健发展战略密切相关。"李军表示。
   解决之道
   李军介绍,"现在民营经济最大的痛点在于对诸多不确定性的焦虑,这些不确定性既包括国内外形势,也包括产业形势,还包括金融形势和政策的不确定性。总之,民营企业和企业家都很焦虑。"
   与业内普遍反映的"融资难、融资贵、融资门槛高"等民企困境相比,李军认为,最大的难点不在于融资贵,而是融资难。
   "如果一家企业背着利息来做实业并购,多数情况得不偿失。"李军举例说,假如标的公司每年有1亿元的净利润规模,上市公司按照10倍PE作价10亿元进行收购,如果是以年化10%的利率借款,那么这笔并购就不会带来任何收益。"因此,民营企业并购重组,必须要通过发行股份购买资产、定增或者发行可转债来解决资金融通问题。但是在现有政策框架内,这显然难以成行。"
   与民企融资难问题相伴生的是,民企高比例股权质押问题并未彻底改变。从2018年开始,多地纾困基金接连出台,但是落地项目较少较慢。以北京国资为例,驰援对象仅包括金一文化和三聚环保等个别公司。李军认为,这一方面与各地国有资金规模有限有关,另一方面也与投资流程漫长有关,更重要的是跟国资的考核标准有关,如果纾困主体责任不明确,考核标准不调整,那么,纾困基金不仅很难落地,而更像抄底基金。
   "这导致A股公司大股东质押比例高的问题并未彻底解决,虽然股权质押风险正在得到初步缓解,不过现在A股公司的质押率整体仍然较高。"李军介绍,"A股公司中有2200多家民营公司,约有上千家民营上市企业实际控制人质押率超过50%。此前,不少公司曾希望在股价上涨之后,适当降低质押比例。不过即便出现了这轮股价回暖,但这些质押股权依然没有释放出来。原因就在于质权人会出于安全性的考虑,要求股价涨到特定比例才能释放。因此,这部分民营企业的融资能力仍然处于丧失状态。如何在更高层面,通过提高质押折扣率等措施,来缓解民营企业的融资难题,仍然是当务之急。"

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